玻璃景气有望高位再升:上周调研了华南玻璃产业链，虽然产量较去年同期上升5％，但库存从年初一直下降，已经低于去年同期?；繁韧罂矗芫粤吭黾雍苌?，加上环保趋严格，产量的增加更少。而地产补库存带来需求增加，销售的下滑对投资影响至少要到明年才会体现。

 

      玻璃景气从目前高位向上大幅攀升，将给股票带来较大弹性。重点推荐旗滨集团，关注南玻A。

 

      继续强调雄安新区:近期京津冀各大重点项目开工的新闻扑面而来，这不仅是真实的需求，而且是新型城镇化的示范。从受益程度、估值和市值综合考虑，重点推荐中建材下属的国统股份、石膏板龙头和华北沥青龙头的龙洲股份，关注东方雨虹、金隅股份、冀东水泥、沧州明珠等。

 

      水泥继续观察:近期冀鲁豫、江苏均有协同限产，但在目前景气高位，中小企业配合度偏低。后续限产需要更强硬手段，方能取得良好效果。

 

      我们中期角度仍然维持2016年以来建材产业趋势的两个判断:水泥供给侧推动对行业盈利大幅回升，以及行业资源向龙头集聚带来的细分龙头市占率持续提高。推荐海螺，预期差较大的友邦吊顶，伟星新材、东方雨虹、三棵树、兔宝宝等细分龙头。

 

      细分行业本周跟踪(2017年5月12日至5月19日)。

 

      水泥行业:1)价格方面:全国水泥平均价格为339元/吨，环比跌幅为0.1％。2)库存方面:全国水泥库存较上周下降0.1％。库存下降的区域有东北和华东地区，西北地区保持稳定，库存上升的区域有华北、中南和西南。

 

      玻璃行业:1)价格方面:本周末全国白玻均价1501元，环比上周上涨3元，同比去年上涨287元。2)库存方面:周末行业库存3333万重箱，环比上周增加-32万重箱，同比去年增加-26万重箱。周末库存天数13.07天，环比上周增加-0.13天，同比增加-1.23天。

 

      风险提示:房地产、基建投资低于预期。