玻璃有望借政策进入上升期

   本报告关注点：

　　LOW-E玻璃发展进入上升期

　　市场对LOW-E玻璃的需求正逐渐加大

　　政策的出台或对相关上市公司业绩产生推动

　　投资要点：

　　LOW-E玻璃在我国普及率仍较低。和发达国家相比，我国LOW-E玻璃的市场普及率仍然处于较低水平，仅为10%左右，和普及率较高的德国和韩国相比，仍有较大的差距。市场潜力巨大。

　　相关政策出台利好LOW-E玻璃发展。发改委和住建部编制的“绿色节能建筑行动方案”有望近期出台，方案中对新建和改建建筑的节能标准进行了细化要求，并指出未来将逐步实行强制性绿色节能标准。方案的出台从政策和需求两个方面对LOW-E玻璃均形成利好，未来具有一定看点。

　　离线和在线LOW-E玻璃的应用领域将出现分化。由于离线LOW-E玻璃和在线LOW-E玻璃的性能指标和制作工艺的差异较大，两种玻璃各自具有其相应的优势，我们认为未来在线LOW-E将更多应用于对节能指标要求并不十分严格的民用建筑，而离线LOW-E玻璃则更倾向于对节能指标要求高的公共建筑以及高端民用建筑。

　　限制LOW-E玻璃发展存在的问题。LOW-E玻璃目前发展缓慢，主要原因包括1.政策执行力度不够，没有给LOW-E玻璃的发展提供有利的政策环境。2.成本压力较大，与普通平板玻璃相比，LOW-E玻璃的成本仍然较高。3低端LOW-E玻璃充斥市场，阻碍LOW-E玻璃健康发展。

　　投资建议。我们认为LOW-E玻璃具有非常巨大的潜在市场，无论是从政策方面还是市场需求方面，均呈现出对LOW-E玻璃市场有利的迹象。涉及的相关上市公司包括南玻A、金晶科技、中航三鑫、旗滨集团、耀皮玻璃、北玻股份、以及福耀玻璃。建议投资者关注LOW-E玻璃的市场行情以及相关政策的变化。

　　风险提示：政策扶持力度不足的风险，市场系统风险。